2012年應為趁低買入年

AdolfHitler032

【明報專訊】2012年將是個分水嶺，過去未解決的問題可能走到盡頭。不過，熊市尚未結束。風險資產的價格可能再探新低後，在今年晚些時候反彈。

這場即將降臨的金融風暴是漸進式的。決策者可以預見它的到來，應能採取手段來防止它。

歐元區陷入衰退，但美國經濟很可能繼續取得2.5％的增長。亞洲（日本除外）的增長也將放緩，但亞洲區最大的經濟體中國、印度和印尼經濟增長很可能保持堅挺，增長放緩的幅度非常小。

目前的股票市場定價已把歐洲債務危機計算在內，某些市場的估值甚至接近2008年末的低點。亞洲（日本除外）目前估值的水平顯示，要在未來一年裏取得正面回報的概率相當高，而在未來三年取得正面回報的機會更高。如果政府更積極採取干預工作，上述都是今年較後時間，可能引發反彈的條件。貨幣方面，我們預期美元因風險規避因素而繼續升值。這是股票和商品市場預期疲弱所產生的反面情况。

面對金融風暴，放眼長期至關重要。從歷史經驗來看，目前的危機和通貨緊縮，最終將迫使政府和央行積極採取通貨再膨脹措施。通貨再膨脹的成功最終將帶來通脹的後遺症。

危機過去以後，亞洲（日本除外）的經濟很可能再次比發達經濟體更早復蘇，取得較快發展。到時候，亞洲（日本除外）的資產市場也將隨着貨幣恢復升值而再次取得超越表現。有耐心的投資者應在2012年趁低價買入。